【电缆网讯】
一、 宏观经济
国内方面：
1、中国10月规模以上工业企业利润同比录得25.1%，较上月的27.7%下滑1.4个百分点，数据回落显示国内工业扩张动力有所减弱，企业转型升级步伐有待进一步加快。
2、中国11月财新制造业PMI降至50.8，较上月的51.0%下滑0.2个百分点，创下5个月来新低，低迷的数据打压市场对下一年经济的乐观程度。
3、中国11月官方制造业PMI为51.8，比上月上升0.2个百分点，制造业继续保持稳中有升的发展态势。11月官方非制造业PMI54.8，比上月上升0.5个百分点，持续位于扩张区间，非制造业延续平稳较快的增长态势，增速有所加快。
国际方面：
1、美国10月新屋销售总数年化数据进一步上升，目前创下2007年1月以来新高，新屋需求增长强劲且库存开始缩减表明美国民众对经济前景多持乐观预期。
2、因库存与装备的商业投资增长抵消个人消费支出温和所带来的影响，美国三季度实际GDP增速录得3.3% 报于3年新高，三季度GDP表现靓丽暗示美国经济复苏步伐强劲。
3、欧元区10月失业率8.8%，为2009年1月以来新低，预期8.9%，前值8.9%。欧元区11月CPI同比初值1.5%，预期1.6%，前值1.4%。欧元区11月核心CPI同比初值0.9%，预期1%，前值0.9%。欧元区11月制造业PMI终值60.1，为2000年4月以来新高，预期60.0，初值60.0；10月终值58.5。
二、 本月市场走势分析
（一） 市场分析
电缆原材料（铜材）之重点产品解析：据电缆网监测数据显示，11月铜价未能延续上个月的强势上涨格局，市场需求的不佳导致了铜价的下跌。虽然11月进口铜重新转入亏损状态，但是这并未能使得国内现货铜市场供需面出现明显的改善。现货市场方面，以长江有色现货市场为代表，月初铜价为54340元/吨，月末铜价为52520元/吨，下跌1820元，跌幅为3.35%。
宏观方面：国外方面，11月发达经济体PMI数据继续提振，显示海外主要国家经济仍然强劲。美国11月Markit PMI值录得53.8；欧元区制造业PMI初值录得60.0，德国、法国PMI继续提升；日本PMI录得53.8，比上月提升1个百分点。11月美国联邦公开市场委员会会议纪要，继续讨论了通胀的低迷是否将是持久性的，一些委员担心通胀预期的下降会使得通货膨胀更难回到2%的水平。全球经济仍然在持续扩张，进一步考虑到通胀的低迷，货币政策大幅紧缩打断经济恢复的概率仍然较小。国内方面，全球经济同步复苏，给中国经济增长注入了新的活力，但受地下行影响，四季度中国经济明显出现下滑。月末陆续公布的数据更加坐实此前关于中国经济放缓的推测，随着政府加大对影子银行等高风险融资打击力度及采暖季限产政策影响，四季度国内经济整体延续偏弱格局，10月规模以上工业企业利润、11月财新制造业PMI均双双不及预期，11月官方制造业PMI意外小幅反弹，但仍位于收缩区间且低于去年同期水平，头号金属消费国经济持续低迷引发铜市悲观情绪，铜价震荡承压。
市场方面：受疲弱市场需求的影响，11月现货铜升贴水持续回落，沪铜换月后就一直维持在贴水状态。市场需求的不佳导致了铜价的下跌，而铜价的下跌也使得用铜商家在采购时表现十分谨慎，基本维持按需采购。直到铜价跌破53000一线后，下游需求才有了较为明显的改观，特别是月末几日，市场成交情况有了较为明显的改观。不过就目前来看，现货铜市场成交较好的行情不太可能能延续太长时间，主要还是由于12月份，市场不太可能消化掉那么多电解铜，对于铜价而言，上涨的难度自然也就更高了。
（二） 后市预测
在季节性需求疲弱、国内经济持续低迷及美联储加息渐近的背景下，上游罢工炒作不断带来的支撑利好全面消退，目前铜市供应过剩局面日益凸显，在新的实质性利好消息和资金跟进之前，市场交投氛围依旧趋紧，不过经过连续几日大跌之后，空头情绪得到一定程度释放，短期内铜价继续下行概率较小，预计以震荡企稳为主。
三、铜库存
库存方面：月末，伦铜库存下降，周累计减少库存量30075公吨至183525公吨，累计降幅为14.08%，创下自2016年7月初低位；沪铜库存增加4174吨至168987吨，增幅约2.53%，创下11周高位。LME铜库存的连续下降主要是由于行情的平淡，以及年度长单升水比较高，限制长协需求方的采购，货主发往LME仓单的意愿降低，因此，库存有一定的失真。整体来看，LME铜库存大降仅是库存转移，铜需求疲软或继续拖累铜价。
四、 市场行情动态
（一）铜精矿价格行情动态
| 品名 | 规格 | 产地 | 价格（元/吨） | 涨跌 |
| 铜精矿 | 20% | 山东 | 45260 | -660 |
| 铜精矿 | 20% | 内蒙古 | 45060 | -660 |
| 铜精矿 | 20% | 江苏 | 45160 | -660 |
| 铜精矿 | 20% | 湖北 | 45360 | -660 |
| 铜精矿 | 20% | 江西 | 44860 | -660 |
| 铜精矿 | 20% | 云南 | 44960 | -660 |
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（二）废铜价格行情动态
1. 江苏废铜价格及市场动态（11月30日）
| 城市 | 含量 | 品名 | 不含税价（元/吨） | 涨跌 |
| 江苏 | 92-93% | 马达铜 | 41600-41900 | -300 |
| 江苏 | - | 火烧线 | 44800-45000 | -300 |
| 江苏 | 1# | 46000-46200 | -300 | |
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2. 天津废铜价格及市场动态（11月30日）
| 城市 | 含量 | 品名 | 不含税价（元/吨） | 涨跌 |
| 天津 | 94-95% | 二号铜 | 43100-43400 | -200 |
| 天津 | 92-94% | 马达铜 | 42300-42500 | -200 |
| 天津 | 1# | 1#光亮铜线 | 46000-46200 | -200 |
| 天津 | 95-97% | 火烧线 | 43400-43700 | -200 |
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3. 上海废铜价格及市场动态（11月30日）
| 省份 | 含量 | 品名 | 不含税价（元/吨） | 涨跌 |
| 上海 | 92-94% | 马达铜 | 41900-42300 | -200 |
| 上海 | H59 | 黄杂铜 | 33600-33800 | -100 |
| 上海 | 1# | 1#光亮铜线 | 46200-46400 | -200 |
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4. 河北废铜价格及市场动态（11月30日）
| 城市 | 含量 | 品名 | 不含税价（元/吨） | 涨跌 |
| 河北 | - | 火烧线 | 40500-40700 | -200 |
| 河北 | 1# | 1#光亮铜线 | 45700-46000 | -200 |
| 河北 | - | 黄铜水箱 | 27400-27600 | -100 |
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5. 湖南废铜价格及市场动态（11月30日）
| 城市 | 含量 | 品名 | 不含税价（元/吨） | 涨跌 |
| 湖南 | 92-93% | 二号铜 | 41800-42100 | -300 |
| 湖南 | 进口 | 黄杂铜 | 27200-27400 | -200 |
| 湖南 | 1# | 1#光亮铜线 | 46000-46200 | -300 |
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五、 行业热点关注
1、秘鲁能源与矿产部报告显示，秘鲁10月铜产量为214,311吨，同比下滑2%，该国能源与矿产部副部长其后表示，秘鲁2018年铜产量有望达到250万吨，2021年有望达到300万吨。
2、加拿大矿商Teck Resources公司旗下位于智利的Quebrada Blanca铜矿的一个工会称，资方上次提出的合同已被工会拒绝了，同时92%的会员投票同意罢工，该言论大幅提升了工会罢工的可能性。
3、海关数据显示，中国10月精炼铜进口213273吨，同比上升12.36%。中国10月精炼铜出口29130吨，同比上升27.25%。进口增加有两大原因，一方面，由于10月处于国庆假期而且今年假期比往年要长，国内企业大多将进口提前至9月完成。另一方面，10月因国内对信贷监管加强，令包括一些大型企业的信用额度收紧，因此导致对进口需求量增加。
4、海关数据显示，中国10月未锻轧铜及铜材进口量为33万吨，高于上年同期进口的29万吨，但低于9月进口的43万吨，创4月以来最低位水平。因10月下游终端需求持续低迷，企业大多以按需采购为主，加上精废价差拉大后，市场对废铜需求用量提高，以及很多废七类进口企业趁目前仍有进口权的情况下，加大废铜进口量以此来冲击国内市场。虽然10月未锻造铜及铜材的减少幅度比预期多一些，但实际还在预料之中，并未大幅超出理想范围。
5、国家统计局数据显示，中国10月份精炼铜产量78.1万吨，同比上升6.3%。1-10月精炼铜累计产量737.1万吨，为2014年12月以来最高水平。10月精铜产量保持强势增长，主要来自于国内大冶有色、江铜富冶和鼎铜业等企业新扩建产能利用率提升，紫金、金川、金隆等冶炼厂产量也增加明显，同时9月因阳极铜供给而精铜产量减少的某冶炼厂生产也恢复正常。
6、10月和11月国内铜冶炼企业检修产能较少，10月份江西铜业检修影响0.1万吨的产量，11月只有恒邦铜业检修，产量影响几乎可以忽略不计。此外，葫芦岛宏跃北方铜业15万吨电解铜项目在11月试产，江西横峰飞南环保科技有限公司10万吨电解铜项目建成并投产（年回收处理30万吨废旧金属），预计11月铜产量环比继续上升。
7、云南铜业11月22日发布公告，云南铜业股份有限公司及子公司2017年1月至10月期间，累计获得与收益相关的政府补助8,566.78万元，与资产相关的政府补助55,849.53万元（其中50,000.00万元公司已于2017年6月28日在《云南铜业股份有限公司关于子公司收到政府产能置换补偿金的公告》中进行了披露）。
